一：大势研判：

连续两天上涨后，2800点以上仍然有新的套利多头不断进场，表明短线套利者认可2800点附近为底部区域，套利多头力量比较强大。在强大的套利多头推动下，行情向上发展将打破下跌趋势，然后得到趋势投机者空翻多的支持进一步向上拓展空间，本轮反弹行情的高度比较乐观。

大宗交易市场成交量持续低迷，周一深市有两只股票共1300余万的成交额，沪市1只股票3400余万成交额，皆远远低于1个月前日均近亿元的成交量。大宗交易量减少表明大小非减持意愿较弱，从估值的角度看市场处于阶段性底部区域，至于这个阶段性底部能不能变成长期底部，取决于宏观经济的走向。市场人士普遍认为，目前宏观经济已经走进下降通道，如果未来经济情况证明这一判断是正确的，那么股市中期前景不容乐观。

短期内，在大幅下跌后部份股票估值优势显现、维稳政策暖风频吹、利好政策有望陆续出台的情况下，投资人情绪指数在缓慢回升中，技术派人士从技术分析的角度指出头肩底正在形成，从另一角度验证了投资人情绪“探底——回升——再探底——二次回升”的事实。

长线投资人预期和行为的信息基础是宏观经济面和上市公司基本面。基本面，当前GDP增速处于正常区间；上市公司方面，当前沪市静态平均市盈率21倍，部份个股有了较好的安全边际。信息表明当前市场已经有了一定的投资价值，大部份长线投资人将暂停减仓行为转入观望，比较乐观的长线投资人可能开始试探性建仓。这样看来，长线交易行为多头可能仅仅占有微弱优势，长线行为对市场走势的影响较小，短期内的市场走向由短线投机行为决定，因此，市场情绪仍然是短期内起决定作用的因素。

连续两天大涨后，周二大盘全天横盘整理，波幅有限，市场走势反映的是怎样的投机性绪呢？从趋势投机者和套利投机者两个方面解读：

在市场可能形成头肩底的情况下，一路做空的趋势空头已心有顾虑，大多数趋势空头转入观望，是此前两个交易日抛压减轻的直接原因。在新的趋势形成之前，预计短线趋势投机行为多空基本平衡。

套利者2600点附近逢低进场推动大市止跌回升，近日连续大涨后，低位进场的套利多头有了浮盈，部份套利多头兑现浮盈是周二盘中的做空力量。在部份套利多头获利了结的情况下，新的套利多头进场做多，多空力量基本平衡，因而大市周二横盘整理。这里，大家要重视一个积极的信号：连续两天上涨后，2800点以上仍然有新的套利多头不断进场，表明短线套利者认可2800点附近为底部区域，套利多头力量比较强大。在强大的套利多头推动下，行情向上发展将打破下跌趋势，然后得到趋势投机者空翻多的支持进一步向上拓展空间，因此，对本轮反弹行情的高度比较乐观。
                        
                        
二：市场行为透视：

信息新闻：
• 从即日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。
• 经济学界激辩是否拯救深圳楼市。
• 上半年全国税收同比增长30.5% 个税增长27.3%。
                        
市场走势：
• 长期：上证指数两年内从1000点最高涨至6100余点，07年10月后至今的8个月时间内最大跌幅达58%。
• 短期：沪深股市连续两天放量大幅上涨后，周二横盘震荡，上证指数报收2846点，跌0.53%，上海本地股走势强劲。

预期：

机构预期：

TOPVIEW数据解读，大小非：
基本特征：群体规模庞大，群体中的个体预期和行为差异较大，国家政策、经济数据等宏观信息才会刺激群体产生共性预期。作为产业资本，大小非是最了解上市公司的一类机构，他们以价值投资为基本理念，其预期和行为决定市场长期走向，推动价值重估，市场将难以长时间偏离合理价值中枢，大小非行为将促使投机市场逐步走向理性。
                        
预期：三一重工大非承诺锁定股份起表率作用后，几十家公司大非先后承诺锁定股份，然而，近日已鲜有上市公司大股东跟进表态，看来“自愿锁定股份”运动已无疾而终。
                        
大小非近日通过大宗交易市场减持量很少，周一深市有两只股票共1300余万的成交额，沪市1只股票3400余万成交额。大宗交易量减少表明大小非减持意愿较弱。
                        
公募基金：
基本特征：除大小非外规模最庞大的机构投资群体。基金收益与基金规模成正比，为了做大规模，公募基金看重同业排名和相对收益，基金行为特立独行者少，多数时候表现为共同进退；基金投资理念以长线价值投资为主，但在近期的弱市中波段操作的博奕行为增多，基金预期和行为影响市场长线和短线走势。
                        
预期：TOPVIEW数据显示，7月9日至13日，公募基金连续4天净买入，买入目标主要是银行股和煤炭石油股；随后在上周大市调整过程中，基金仅有小量卖出，前期增仓大部份被持有。
                        
基金行为证明以银行股为首的大蓝筹仍然被看好，鉴于银行股中期业绩预期良好，奥运维稳行情有可能以银行股为支撑点。
                        
社保保险QFII：
基本特征：最重视安全边际的一类机构，其信念坚定，预期和行为谨慎，市场经验丰富、消息灵通。作为群体，他们入市的资金规模较小，对市场走势影响不大；作为个体，其中的代表机构如中国人寿、中国平安等却是市场中最大的单个机构投资者，他们在重仓股——特别是权重股中的买卖行为对股价走势有决定性影响，这种影响将作用于市场和其他投资者。
                        
预期：6月数据显示QFII增仓迹象，表明QFII认同当前位置的投资价值；社保、保险等机构近期低买高卖，似乎在做波段操作，表明这类机构在各类信息多空混杂情况下的矛盾心态。
                        
券商私募游资：
基本特征：比较注重短期绝对收益的一类机构，价值和博奕兼顾，资金规模较小，操作手法灵活，较多参与中小盘股短线投机，其预期和行为影响短期市场情绪，对市场中长期走势影响较小。
                        
游资在市场情绪有所回升的时候再度活跃，周二游资选择了上海本地股做为突破口，通过大幅炒高上海本地股活跃市场气氛，在全天指数微跌的情况下，盘中有20多只股票涨停板，游资的目的达到。近期市场热点游移不定，接下来可能又有新的热点出现。
                        
散户预期：
基本特征：目前散户持仓占两市流通市值的56%，是最大的一个投资人群体，散户的情绪化行为是导至市场过度反应的主要因素，散户的预期和行为对市场短期走势影响很大。受自身条件限制，散户普遍对投资品种缺乏客观的价值研究，买卖决策常常建立在博奕信息的基础之上，因而要面对很大的不确定性，导至信念不坚定、非理性情绪和羊群效应，散户情绪就是探测市场冷暖的温度计。
                        
预期：连续统计6月16日至7月4日的交易所开户数据后发现，在此期间的前两周，新增开户数连续回升，后一周开户数明显回落。该数据表明：6月中旬以前市场大幅下跌吸引了一批场外资金进场抄底，然而，由于市场情绪仍然处于大周期中的低迷期，有进场抄底想法的人数量有限，新增资金缺乏持续性导至两周后数据回落。资金的这种流入规律正好对应了近期行情走势：大部份个股从6月18日开始回升，7月9日达到本轮反弹至目前为止的高点，随后指数震荡盘跌。
                        
新增开户数变化反映的正是投资人情绪变化，投资人情绪近期出现了一个“低——较高——低”的小波浪，密切关注近日的行情能否刺激开户数回升。
                 
行为：
长线投资行为：
沪市静态平均市盈率21倍，市场泡沫已被撇清，部份个股有了较好的安全边际；中央经济分析会本周召开，会议将为下半年宏观政策定调，新政策将成为影响本轮大经济周期的关键因素，长线投资者必将对此颇为关注，当前长线行为多空基本平衡。
短线投机行为：
趋势行为：指数大幅回升有可能打破下降通道，趋势交易空头情绪受限，趋势行为多空基本平衡。
套利行为：走势呈现底部型态，指数也处于近期低位附近，套利行为多头占优。

                  
三：实战策略：

今日蓝筹板块银行、有色金属、地产、钢铁等主动整理，而上海本地股、券商、化工化纤有短期资金进场，全天指数强势震荡。上证指数收在2846.1点，跌0.53%。上周已形成基本观点：“蓝筹股带头拉起，资金净流入放大，头肩底的右肩形态已经完成。并且突破2840左右下压趋势线，若三天之内站稳，上证指数后市第一目标3140，第二目标3700。该波反弹性质若是4浪反弹，预计可到八月中旬，该波反弹性质若是B浪反弹，预计可到年底。我们先以4浪反弹来对待”。从7月份资金净流入的累计情况来分析，奥运、地产、农林牧渔、化工化纤都有机会阶段性领涨大盘，可以重点关注。