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银行股：料信贷规模放大业绩提升
来源：www.miaogu.net 作者：瞄股网 发布时间：2008-11-19
全球经济整体放缓，通胀压力上升，多国选择救市政策挽救经济，而联手降息的力度和幅度史无前例。
信贷投放不设限可能性加大
2008年开始央行严控贷款规模，加之经济环境的恶化使得各家银行加强信贷质量风险控制，贷款增速一直小于存款增速。
2008年资产负债结构改变、降息和贷款议价能力下降使息差下降,进入降息周期的银行业，未来息差会不断下降，3季度贷款需求指数下降，且贷款规模限制放松预期使得银行贷款上浮利率占比正不断减小，整体贷款议价能力下降。国内外经济形势的恶化使得大部分企业，尤其是中小企业的经营带来较大影响，而传导到银行则有使其不良贷款上升的苗头。
目前信贷投放不设限的可能性正慢慢加大，这将给未来银行的发展带来曙光。降息中贷款利率会下降，这将使银行的资产质量压力有所缓解，但正面影响有限。银行倾向于多计提拨备，以期储粮过冬。
银行股估值水平今年以来不断下降，目前PE已经降至8.27倍，PB降至1.7倍，估值已具备一定安全边际。
银行今年仍能保持40%左右的利润增速，明年净利润增速或会降至5%以下，但银行的有意稳健经营将会部分熨平经济下行对业绩的影响。
尽管年初以来银行股调整较多，可宏观出现硬着陆的风险加大，使我们对银行股的看法更加谨慎，但长期投资价值正慢慢显现出来。
工商银行：更能抵抗经济周期下行风险，资产负债结构良好，经营较为稳健，且房地产相关贷款占比较少。
南京银行：债券资产占其资产业务的三分之一强，在降息周期中的表现将优于其他银行。
（国海证券研究所 冯伟）
本文地址：http://www.miaogu.net/html/gupiaoheima/200811/19-5671.html
信贷投放不设限可能性加大
2008年开始央行严控贷款规模，加之经济环境的恶化使得各家银行加强信贷质量风险控制，贷款增速一直小于存款增速。
2008年资产负债结构改变、降息和贷款议价能力下降使息差下降,进入降息周期的银行业，未来息差会不断下降，3季度贷款需求指数下降，且贷款规模限制放松预期使得银行贷款上浮利率占比正不断减小，整体贷款议价能力下降。国内外经济形势的恶化使得大部分企业，尤其是中小企业的经营带来较大影响，而传导到银行则有使其不良贷款上升的苗头。
目前信贷投放不设限的可能性正慢慢加大，这将给未来银行的发展带来曙光。降息中贷款利率会下降，这将使银行的资产质量压力有所缓解，但正面影响有限。银行倾向于多计提拨备，以期储粮过冬。
银行股估值水平今年以来不断下降，目前PE已经降至8.27倍，PB降至1.7倍，估值已具备一定安全边际。
银行今年仍能保持40%左右的利润增速，明年净利润增速或会降至5%以下，但银行的有意稳健经营将会部分熨平经济下行对业绩的影响。
尽管年初以来银行股调整较多，可宏观出现硬着陆的风险加大，使我们对银行股的看法更加谨慎，但长期投资价值正慢慢显现出来。
工商银行：更能抵抗经济周期下行风险，资产负债结构良好，经营较为稳健，且房地产相关贷款占比较少。
南京银行：债券资产占其资产业务的三分之一强，在降息周期中的表现将优于其他银行。
（国海证券研究所 冯伟）
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